“昙花一现、过眼云烟。”靠谱好物创始人魏明杰对36氪说，这就是今年很多爆款小程序的命运。尤其那些短小精悍的娱乐型小程序，长则3个月、短则1周，就从大家视线里面消失了。

“我没有估计到，火得这么快，又掉得这么快。”回想起大年三十，一堆投资人坐在小程序创始人公司门口等着抢项目的情形，熊猫资本董事总经理谷承文如今觉得“很不正常”。因为来不及和团队有充分沟通，对方根本不可能提供很多数据，就要基于不充分的信息做决策，往往一周就close了，甚至要当天打定金，所以“我当时是特别难受的”。

微信小程序的热度在2018年春节前后酝酿，到7月拼多多上市达到顶峰，但现在，“整个投资行业都悲观了。”SEE小电铺创始人万旭成说，因为“上半年投资的小程序都没有交出很好的答卷。”

熊猫资本谷承文如今把2018年初VC疯抢微信小程序的做法定义为“泡沫”。她以一个当时估值1亿美金的小程序项目举例，按当时的日活跃用户（DAU）算，意味着投资人为1个DAU出价1000美元，这等同于用户价值极高的Facebook的DAU价格。但现在再看，小程序的DAU根本不值这么多钱。

对微信小程序的疯狂，本质上是因为大家对微信生态寄予了极高期待：这款中国用户量最大、黏性最高的超级App，近似于一个操作系统，而做微信小程序就是建设新一代操作系统生态之路。

150万个小程序蜂拥而至。而且，最初的确有一批小程序做到了1个月靠社交裂变新增2000万用户的疯狂速度。

但现在，“已经有一些创业者开始离场了”，据靠谱好物创始人魏明杰观察，最先离场的是那些新进入的、投入不深的几人小团队。

这对腾讯是一个重要警示。依据腾讯昨日刚披露的第三季财报，它正越来越依赖“微信变现”：游戏没有增长，靠投资获得利润但未来难以预估，只有“其他”业务持续增长，占比已经高达25%——包括微信支付、微信小程序、云计算。而腾讯云的市场份额远逊于阿里云，微信才是腾讯坚不可摧的核心能力。

19%，这是今年第三季度相比第二季度，腾讯“社交以及其他广告收入”的环比增长，主要得益于微信小程序广告、以及微信朋友圈广告。这个增速对一般公司来说已经不错，但对于让人寄予厚望的微信来说，只能说是一个克制的成绩。

那么，微信小程序的生态只是一时增长趋缓，还是遭遇了切实的麻烦？又能支撑起腾讯一个怎样的未来？

从泡沫区走向深水区

还记得风靡一时的微信小游戏头脑王者、匿名社交小程序朋友印象吗？

小程序靠谱好物也在今年春节前后经历了流量的爆发式增长。靠谱好物团队做了两款流量产品“测测你和群内谁最配”和“互赏红包”。上线仅两周，前者达到2000万PV，日活用户峰值达到50多万，后者则在两周的试运行中产生了数百万流水。

“在做2.0裂变增长工具的时候，增长是不难的。”魏明杰说。

类似的故事还很多。上半年，步步换，免费领东西，很多创业者在做这些基于社交裂变的工具，并把这定位为“一级火箭”，希望以此为基础，未来承托起二级火箭、三级火箭。

快速增长的流量，快速带起了泡沫。微信群里开始充斥着套路的诱导分享——算命类、测试类的小程序。这波小程序快速聚拢一波流量，然后开始卖广告：不论用户质量如何，一个CPC的跳转就是1块钱。

但通过小程序薅流量、卖广告是个短命的生意。一名小程序创业者说，几十万的投入转化不到1万，可能就不会再有人投了。广告主最终会去判断流量的性价比，没有人会一直做严重入不敷出的生意。

（图片来自阿拉丁）  

随之而来的，是微信政策的收紧。微信小程序不能直接跳转到公众号，微信还做了一个限制；从一个小程序跳转到另一个，需要用户确认。在移动端产品的规则中，使用过程每多一个步骤，转化率普遍会流失50％。

更糟糕的是，随着时间的推移，所有人都发现，小程序的流失率很高。

“漏斗效应还是挺明显的”，熊猫资本谷承文表示，获得的用户多，但流失的用户更多。“假设以万分之一的比例来到达，到达了1000万用户，只转化出了1000个用户，其实会让大家很心慌。”

之前想要把用户全部全留存在小程序里的SEE，这几个季度面临着用户量的留存挑战。“当然我们也不断获客，一个季度能获取500-1000万用户，但小程序相比App的留存可能差了一倍。”万旭成表示。