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文｜美股研究社

8月7日，娱乐帝国公司迪士尼对外发布了它在新一季度的财报。作为一家盈利能力很强悍的公司，迪士尼的财报很少会让投资者失望。从财报来看，迪士尼这次在营收跟净利润方面均低于市场预期，受财报发布后的影响，迪士尼盘后股价一度跌5%。

今年上半年，迪士尼的股价表现都很不错，它也算是罕见的一家能够一直保持股价上涨的企业。在发布财报前，截至8月5日收盘，迪士尼股价在2019年累计上涨了27%，表现优于大盘和同行。2019年迄今为止，标准普尔500指数上涨了14%，期中流媒体巨头Netflix上涨了14%，探索频道上涨了17%，亚马逊上涨了17%。对比这些巨头的涨幅来看，迪士尼的股价表现算是很显眼。

从迪士尼这次财报来看，净利润低于预期主要在于它早前斥资700亿美元收购21世纪福克斯的娱乐业务。下半年重金投资的Disney+将在11月推出，这项服务也被外界寄予厚望，甚至有人认为迪士尼将是动摇流媒体格局的重要推手。虽说目前迪士尼整体发展还是很稳定，但仍然有不能放松的部分，美股研究社通过解读它的这份新财报，从目前的发展现状来分析迪士尼的机遇与挑战。

迪士尼

财报营收

跟

净利润均低于预期

，

收购福克斯是利润低于预期最大原因

在发布财报前，外界就看好迪士尼这个季度的财报表现，主要是电影票房的良好表现将推动迪士尼的运营利润达到三年来的最高水平，分析师预测为43.3亿美元。迪士尼的媒体网络预计将贡献22.4亿美元，主题公园初夏的几个月预计将带来18.2亿美元的利润，而该公司年轻的流媒体技术业务则出现了亏损。

根据财报来看，迪士尼收入同比上涨31.75%，至202.5亿美元，低于分析师214.4亿美元的预期。第三季净利润为17.6亿美元，每股经调整盈利为1.35美元，同样不及1.75美元的预期。在用户规模，迪士尼表示，目前ESPN+有240万订阅用户，Hulu有2800万用户。受财报发布后的影响，截止文章发稿，迪士尼的盘后股价跌了3.86%，股价跌为136.40美元，市值为2553.23亿美元。

从业务营收来看，迪士尼的营收主要来自于媒体网络营收、主题乐园、体验、以及消费品营收等方面。第三财季，迪士尼有线电视网络业务营收45亿美元，同比上涨7.4%；媒体网络业务营收67亿美元，同比上涨8.8%；主题乐园、体验及消费品营收65.8亿美元，环比增长6.6%。

为何这次财报净利润会低于市场预期？迪士尼行政总裁Robert Iger指出，集团早前斥资700亿美元收购21世纪福克斯的娱乐业务，是导致利润低于预期的主要原因。公司原先估计每股盈利将因收购而减少35美分，但最终减少60美分。为了大举进军流媒体行业，迪士尼在盘后宣布，将其三种流媒体服务捆绑在一起，每月定价12.99美元。

根据迪士尼这次发布的财报来看，可以看出这个季度亏损主要还是在于收购福克斯的成本很高，接下来它重点发展的业务集中在流媒体，这项业务在今年下半年将会为迪士尼带来什么样的营收情况值得期待。在美股研究社看来，虽说现在迪士尼的业务护城河很高，但进军流媒体行业也并不是一件很容易的事情。

迪士尼大手笔

布局流媒体面临强敌

，

屡屡爆出

员工

被压榨引发负面危机

被冠以“宇宙第一娱乐王国”称号的迪士尼近几年的发展还是有目共睹的，作为一家传统媒体公司，迪士尼的电影票房跟主题乐园给它带来了很高的营收。为了像其它科技巨头一样发展前景给与投资者更多想象空间，迪士尼也试图通过一系列动作让资本市场及投资者看到，它同样具备一家科技成长公司发展潜力，而不仅仅是一个线下娱乐帝国企业，这也是为何它会投入重金来推流媒体业务。

在美股研究社看来，目前迪士尼的业务护城河还是很高，但进军流媒体领域毕竟是个新挑战，未来的变数并不能完全让它掌控。

一、 迪士尼重金布局流媒体，但这项新业务将与科技巨头展开正面竞争

今年迪士尼最大的举动莫过于是正式进军流媒体行业，它这一动作也被外界寄予厚望，甚至认为迪士尼将是掀起流媒体市场血雨腥风的重要推手。根据迪士尼进军流媒体的动作来看，它这套打法同样也是采取付费模式。

Disney+将在今年11月12日正式上线，定价每月6.99美元，无广告，支持浏览器、游戏主机、智能电视以及移动设备等多平台，所有内容都可以下载以供离线观看。