作者 |  克虏伯

8月5日，搜狐公司公布了截至2019年6月30日未经审计的2019年第二季度财报，数据显示搜狐第二季度总收入为4.75亿美元，同比减亏22%。

在财报公布当天晚上美股开盘以后，搜狐的股价出现了大幅下跌，最终以下跌26.84%的幅度报收于8.94美元。

搜狐的股价表现可谓不佳，但搜狐公司在第二季度的表现真的有那么差吗？如果深究其财报数据，我们发现当一些细节被忽略之后，可能影响了我们对搜狐这家公司的严重错判。

张朝阳揭股价下跌原因

最熟悉搜狐公司经营状况的不是我们，也不是股市上的投资人，而是搜狐创始人张朝阳。

8月6日下午，张朝阳出现在了搜狐媒体大厦18层与媒体记者见面，对于搜狐股价他没有回避，直接了当的回应了他认为搜狐股价下跌的原因：

原因一、运气不佳，财报发布遇上了恶劣的经济大环境

“昨天（8月5日）刚好撞枪口上了”，张朝阳说道第一个原因。“首先是人民币汇率破7，然后是之前3000亿关税等问题，导致全球资本市场都处于一种恐慌状态，在这种恐慌的情况下，搜狐财报发布后，一些投资人没耐心看具体的财报数据就出现了过激反应，选择抛售。”

张朝阳并不是在为搜狐的暴跌强行找理由，8月5日，美国三大股指创2019年迄今最大单日跌幅。

标普500指数收跌87.31点，跌幅2.98%，报2844.74点。

道琼斯工业平均指数收跌767.27点，跌幅2.90%，报25717.74点，盘中一度暴跌将近1000点。

纳斯达克综合指数收跌278.03点，跌幅3.47%，报7726.04点。

三大股指都跌回了一年前的水平。

当天晚上中概股的表现也是普遍比较惨淡，蔚来汽车股价跌了近10%，斗鱼跌超9%，携程跌了近9%，富途证券跌近8%，拼多多、京东等公司也下跌超6%。

只是搜狐恰好在当天发布了第二季度财报数据，且表面看来其亏损额比去年同期还略有增大，导致了投资者们的抛售，真的“撞枪口上了”。

原因二、畅游子公司晶茂清算拖累了数据表现

而说起搜狐的净亏损比去年同期扩大的问题，张朝阳表现的更委屈一些，因为搜狐第二季度净亏损5000万美元里，其中有畅游的子公司晶茂（一家做电影映前广告的公司）申请破产，一次性减值了1700万美元，换算到搜狐集团的亏损中，占了近1200万美元。

因此其实如果不算晶茂公司清算带来的一次性减值，其实搜狐集团在第二季度的亏损只有3800万美元，相较2018年同期应该是减亏22%，而不应该是如今的亏损扩大2%。

做好了这道加减法，我们才能看清楚搜狐集团在第二季度真正的业绩，其实是延续了此前多个季度的减亏节奏，而且成绩是显著的。

因为搜狐在今年第一季度财报发布后，曾经预测过第二季度的亏损范围，将是3800万美元到4800万美元之间。

而去掉了晶茂亏损数据的搜狐集团，第二季度亏损3800万美元的水平是处于预期亏损的低点，漂亮的完成了预期的业绩。

就连张朝阳自己都说，搜狐的第二季度财报其实是一个转折点，但很可惜这个转折点因为投资人的恐慌没有被他们注意到，所以他相信搜狐的股价最终还是会涨回来的。

除了减亏成绩亮眼，张朝阳还首次透露搜狐的盈利时间

在搜狐以往发布财报的过程中，张朝阳从来没有预测过下下一个季度的财务数据，但这一次，他打破了常规。

张朝阳不仅公布了第三季度的预期，还透露第四季度将实现盈利：

“预期第三季度搜狐媒体和搜狐视频亏损将进一步大幅收窄，集团亏损将降至2200万至3200万美元之间。搜狐可能会在第四季度实现盈利”。

实现整体盈利，这对于长期处于亏损状态的搜狐集团来说，是一个极具标志性且令人振奋的消息。也说明张朝阳的减亏计划已经迎来了成功的曙光。

这一变化的背后，也不得不说说张朝阳近年来管理风格上的变化。