8月20日，海底捞发布了上市以来的第二份财报。根据财报来看，海底捞2019上半年总营收116.9亿元，同比增长59.2%，上半年股东应占净利润9.11亿元，去年同期6.46亿元。新开餐厅130家，截止财报发布前增至593家，顾客人均消费从100.3元涨至104.4元，其中一线城市的人均从106元增长至110元。

在火锅行业，海底捞是公认的一哥，在去年9月上市后，仅开盘8分钟市值就超千亿。作为中国乃至全球最大的中式餐饮品牌，海底捞这些年来一直是火锅界的网红，行业对海底捞财报的关注度自然不在话下。而从这次新的财报业绩看来，海底捞再次证明了自己在火锅行业的龙头位置。

对于海底捞来说，上市之后，一方面可以缓解资金负债带来的负担，另一方面却也增加了海底捞的营收压力。为了增加营收，曾被唱空的海底捞在未来会如何发展才能保持它火锅龙头的地位呢？港股研究社在深度分析海底捞新的财报业绩的基础上，从它的业务发展角度分析了海底捞面临的挑战和机遇。

营收同比增长59.2%，餐厅经营仍是主要收入来源

在国内已经上市的诸多餐饮企业中，海底捞可以算是“新势力”，一直到去年9月才正式赴港IPO。虽然有不少唱空海底捞的言论，但是海底捞上市以来的两份财报都证明了自己的市场能力。

2019年上半年海底捞总营收116.9亿，比2018年增长59.2%；上半年股东应占净利润9.11亿元，去年同期6.46亿元；新开餐厅130家，总餐厅数增至593家；翻台率为每天4.8次，但人均消费从2018年的100.3元上升到2019年的104.4元，其中一线城市的人均从106元增长至110元。

在2019年上半年，海底捞依旧在开店上面不遗余力，数据显示，在这半年期间，海底捞新开门店130家，从2018年末的466家增至593家，其中有550家位于中国大陆，遍及110个城市，其余43家位于港台、新加坡、美国等地区。

在具体的门店布局方面，海底捞依旧把重心放在一二线城市。相关数据统计，海底捞新开的门店中，位于二线城市的有104家，位于一线城市的有68家。可以说海底捞在利用自己的品牌影响力抢占二线城市市场。

具体到业务层面，餐厅经营收入依然是海底捞最主要的收入来源，占全部收入的96.9%，营业额上升至113.314亿元，同比增长了58.4%%。餐厅经营收入保持增长自然是好事，这说明消费者对于海底捞的服务和产品都还是比较认可，愿意在火锅品牌越来越五花八门的情况下坚持选择在海底捞消费。

门店翻台率高是海底捞的一大特点，在这一点上，2019年和2018年相比，海底捞翻台率依旧维持在5次。就整个餐饮行业来看，在正餐就餐场景中将翻台率突破5次并不容易。影响翻台率的两个主要因素就是营业时长和人工管理效率，在这两点上，海底捞应该还是做的不错的。

另一方面，2019年海底捞客单价微增，从2018年的100.3元提高到2019年的104.4元，这与海底捞定位中高端市场不无关系，在一二线城市人均100的正餐或许还能够被接受，但是下沉到三四线城市市场，这个价格可能就有点偏高，更多消费者可能只是抱着“尝鲜”的心态到店消费，而不会把它作为日常消费方式。

在半年报中，海底捞还提到了外卖业务，外卖收入从截至2018年6月30日止六个月的1.33亿元上升到2019年同期的1.879亿元，增长了40.9%，海底捞的解释是，主要由于外卖订单数量增加。

根据海底捞的这份新财报来看，它还是保持了一贯的稳定增长节奏，这也说明海底捞的核心业务仍然具有很大的竞争力。只是在财报业绩靓丽的背后，外界也还是不能忽视海底捞在未来面临的挑战。IPO之后，想要保持增长，海底捞需要改变调整的还有很多。

各项业务均面临重重挑战

海底捞自去年上市以来，无论是营收还是市值都保持强势增长，市值一路高歌猛进突破1500亿港元，市盈率高达84倍。

因为估值过高，海底捞也曾被国金证券分析师唱空，毕竟市场给予高估值也是在看到海底捞未来的高增长上，一旦增长不及预期，回调风险相应就会加大。

目前来看，海底捞各业务板块包括餐厅、外卖、火锅上下游产业链、海外市场等，均已有其固定的发展模式，也都获得一定的增长。但是，随着火锅行业越来越激烈的竞争，海底捞的营收压力会越来越大，在很多具体业务方面也面临诸多挑战。

1.服务优势不再明显，如何扩大品牌溢价成难题

在海底捞的财报中，餐厅业务一直是营收的主要板块，不仅在营收中占比最高，而且一直处于稳定增长状态。在新的半年财报中，海底捞餐厅营收占比96.9%，同比增长58.4%。而在首财报中海底捞2018年的餐厅营收占总营收的97.2%，同比2017年增长了58.8%。虽然增速放缓，但是海底捞的餐厅业务实力仍旧强劲。