拼多多的崛起之路，赶上了哪些好机会？

得益于超市场预期的财报，拼多多股价大涨，市值高达407亿美元，在8月底超越百度成为中国第五大互联网公司。

互联网行业最大的魅力在于不确定性——没有什么是不可能的。如果把时钟拨回2016年，那时候主流观点都还认为电商领域没有大机会了，投资机构纷纷关注垂直电商，期望它们可以在阿里和京东的夹缝中生存。

2016年，大部分风险投资基金在拿到拼多多的BP时都一脸嫌弃，负责拼多多的FA推了一遍都无果，VC们不认为平台型电商还有什么机会。这或许就是传说中的“经验主义害死人”吧。

据一位原京东投资部人士说，当年投资部总监常斌也看过拼多多这个项目，结论是非常不认可。2016年拼多多的B轮融资并不顺利，反而让一些在互联网领域不太有经验的投资基金获得了机会。

2016年也是阿里和京东主打消费升级的年份。在此之前，阿里曾尝试过一阵子村淘，京东也做了一段时间农村电商，但都收效不大，转而抢占一二线城市的剩余红利。此时拼多多悄然切入巨头们释放出来的市场空间，在腾讯的流量加持下吸引了大量用户。

微信的流量都去了哪里？

2015年前后，市场对腾讯的主流观点是它有社交流量，但缺乏电商所需的交易型流量，所以腾讯做电商一直很艰难。

但微信的流量是实打实的，且基于移动互联网的特点，这些流量都比较封闭。2016年9月，四位来自华盛顿大学、北卡罗来纳大学教堂山分校、复旦大学的教授，通过机器学习和计量经济学相结合的方法，证明了微信流量向外主要溢出到两款APP——腾讯新闻和淘宝。

在这篇《How Mega Is the Mega？Measuring the Spillover Effects of WeChat by Machine Learning and Econometrics》的论文中，四位教授应用FCI-PAG方法从样本数据中确定应用程序使用的因果结构，并定量估计了溢出效应。

与当时的行业普遍认知相反，微信对其他APP的溢出效应非常有限：在前100强的APP中，只有腾讯新闻和淘宝的流量获取，被证明因果关系受微信使用的影响。

图片来源：《How Mega Is the Mega？Measuring the Spillover Effects of WeChat by Machine Learning and Econometrics》

即使将研究范围扩展到前300强APP，仍然只有这两个应用程序直接获得溢出效应，其余APP没有受到微信的因果影响。

图片来源：《How Mega Is the Mega？Measuring the Spillover Effects of WeChat by Machine Learning and Econometrics》

这个结果有力的证明了微信流量的电商价值，腾讯一定可以找到某种方法把电商做起来，只不过是在体内做还是体外的问题。其实从2014年腾讯把拍拍网转让给京东开始，腾讯已经认识到在体内做电商很艰难，已经准备通过投资或收购在体外扶持其他公司，走上了“修建流量高速公路”的模式。

另外，从微信流量外溢的结果也可以看出，腾讯有动力阻止这些流量外溢至淘宝，一旦腾讯在自己的生态体系内，找到一家或多家公司可以承接这些流量，“封杀”淘宝就只是时间问题。

2016年9月微信的流量还大量外溢至淘宝，腾讯也在加紧布局自己的电商体系。2017年2月腾讯投资拼多多C轮，十个月后腾讯又投资了唯品会，再加上京东，腾讯基本在各个用户群体中都布下了一枚棋子。

2017-2018年也是拼多多GMV暴增的两年，年复合增长率达到 234%，远超行业平均水平。2018年5月，微信开始全面“封杀”淘口令，也就意味着淘宝商家无法在微信端分享商品。这是必然的商业选择。

京东的错失与腾讯的新宠

在拼多多之前，腾讯一直“最爱”的是京东。从2014年腾讯入股京东开始，京东就获得了微信排他性的一级电商入口，为期5年。今年2月的京东财报电话会中，CFO黄宣德说微信仍然是京东非常重要的获客渠道，超过四分之一的新用户来自微信。

不过在接近5年的时间内，京东一直仅仅把微信入口当成了一个入口，很长一段时间内这个入口在微信APP里的页面，就是一个网页版的京东商城。

最近的2019年Q2财报电话会，刘强东才对这个入口真正重视起来，在今年十一之前，京东会升级微信上的一级入口，打造一个专门针对微信生态，尤其是女性和低线城市用户的全新模式，例如用低扣点的方式吸引更多商家和更丰富的商品。这距离京东获得这个入口已经5年多时间，这比拼多多成立至今的时间还长。